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भारतीय रुपए का अवमूल्यन  

सामान्य अध्ययन पेपर- III: राजकोषीय नीति, मौद्रिक नीति, पूंजी बाजार

चर्चा में क्यों? 

भारतीय रुपए का अवमूल्यन: भारतीय रुपया 13 जनवरी 2025 को अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 86.40 के नए न्यूनतम स्तर पर पहुंच गया। रुपये में हो रहे इस लगातार अवमूल्यन ने बढ़ती महंगाई, आयात लागत में वृद्धि और व्यापक आर्थिक प्रभावों को लेकर चिंता बढ़ा दी है। 

मुद्रा का अवमूल्यन क्या है?

मुद्रा का अवमूल्यन का अर्थ है किसी देश की मुद्रा के मूल्य में गिरावट, जब उसकी तुलना अन्य विदेशी मुद्राओं से की जाती है।

  • मुद्रा का अवमूल्यन आमतौर पर अस्थायी विनिमय दर प्रणाली में होता है।
  • यह प्रक्रिया घरेलू और वैश्विक दोनों तरह के आर्थिक कारणों से हो सकती है।
  • उदाहरण के लिए, अगर भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले कमजोर होता है, तो इसका मतलब है कि एक डॉलर खरीदने के लिए अधिक रुपये की जरूरत पड़ेगी।
  • जब कोई देश आयात अधिक करता है और निर्यात कम, तो विदेशी मुद्रा की मांग बढ़ जाती है, जिससे स्थानीय मुद्रा कमजोर हो जाती है।
  • इसके अलावा, राजनीतिक अस्थिरता या वैश्विक वित्तीय बदलाव भी मुद्रा के अवमूल्यन का कारण बन सकते हैं।
  • हालांकि, मुद्रा का मूल्यह्रास आयात की लागत बढ़ाकर मुद्रास्फीति बढ़ा सकता है, लेकिन यह निर्यात को सस्ता और वैश्विक बाजार में अधिक प्रतिस्पर्धी बना सकता है।
  • मुद्रा अवमूल्यन का प्रभाव देश की आर्थिक स्थिति और व्यापक वैश्विक परिस्थितियों पर निर्भर करता है।

अस्थायी विनिमय दर प्रणाली 

  • अस्थायी विनिमय दर प्रणाली में किसी देश की मुद्रा का मूल्य विदेशी मुद्रा बाजार में मांग और आपूर्ति के बलों द्वारा तय किया जाता है।
  • यह प्रणाली विनिमय दर में अक्सर उतार-चढ़ाव की अनुमति देती है क्योंकि यह मुद्रास्फीति, ब्याज दरों और व्यापार संतुलन जैसे आर्थिक परिस्थितियों में बदलाव के प्रति संवेदनशील होती है।
  • स्वतंत्र अस्थायी प्रणाली में, केंद्रीय बैंक आमतौर पर केवल असाधारण परिस्थितियों, जैसे कि अत्यधिक बाजार अस्थिरता, में मुद्रा को स्थिर करने के लिए हस्तक्षेप करता है।
  • अस्थायी विनिमय दर प्रणाली अधिक लचीलापन प्रदान करती है, यह कभी-कभी अत्यधिक अस्थिरता का कारण बन सकती है, जो अंतरराष्ट्रीय लेन-देन के लिए समस्यात्मक हो सकती है।
  • मांग और आपूर्ति के कारण मुद्रा के मूल्य में बदलाव होता है, जिससे मुद्रा का अवमूल्यन (जब मुद्रा का मूल्य गिरता है) या मूल्यवृद्धि (जब मुद्रा का मूल्य बढ़ता है) हो सकती है।
  • यह प्रणाली देशों को स्वायत्त मौद्रिक नीति अपनाने की अनुमति भी देती है, जो उन्हें ब्याज दरों को समायोजित करने या आर्थिक विकास को प्रबंधित करने और आर्थिक संकटों का सामना करने के लिए उपयुक्त उपाय लागू करने में सक्षम बनाती है।

भारतीय रुपए का अवमूल्यन के कारण:

  • केंद्रीय बैंकों की नीतियों में अंतर: अमेरिकी फेडरल रिजर्व और भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की मौद्रिक नीतियों में अंतर रुपये के अवमूल्यन का कारण बनता है। जब अमेरिका ब्याज दरें बढ़ाता है और भारत की दरें कम रहती हैं, तो पूंजी भारत से बाहर जाती है, जिससे रुपये की कमजोरी होती है।
  • वैश्विक आर्थिक कारक: वैश्विक आर्थिक अस्थिरता, जैसे आर्थिक मंदी, व्यापार युद्ध, और भू-राजनीतिक तनाव, उभरते बाजारों में निवेशकों के विश्वास को कम कर देते हैं। इसका असर भारतीय रुपये पर पड़ता है।
  • तेल आयात में वृद्धि: भारत तेल का बड़ा आयातक है। वैश्विक तेल कीमतों में वृद्धि से विदेशी मुद्रा की मांग बढ़ती है, जिससे रुपया कमजोर होता है। 2025 में कच्चे तेल की कीमत $81.20 प्रति बैरल होने से रुपये पर दबाव बढ़ा है।
  • ब्याज दर की नीतियां: बढ़ती मुद्रास्फीति से निपटने के लिए RBI ने कड़ी मौद्रिक नीति अपनाते हुए ब्याज दरें बढ़ाई हैं। हालांकि यह मुद्रास्फीति को कम करने का प्रयास है, लेकिन इससे विदेशी निवेश और पूंजी प्रवाह में कमी आती है, जिससे रुपये का अवमूल्यन होता है।
  • विदेशी निवेशकों का विश्वास कम होना: राजनीतिक अस्थिरता या वित्तीय घाटे जैसे मुद्दों के कारण विदेशी निवेशकों का विश्वास कम होता है। 2025 में विदेशी निवेशकों द्वारा अमेरिकी डॉलर को प्राथमिकता देने के चलते पूंजी निकासी हुई, जिससे रुपये की कीमत में गिरावट आई।
  • सरकार द्वारा इक्विटी की बिक्री: सरकार द्वारा वैश्विक बाजार में इक्विटी की बिक्री से रुपये की आपूर्ति बढ़ जाती है। बाजार में अधिक आपूर्ति होने से रुपये का मूल्य और गिरता है।

भारतीय रुपए का अवमूल्यन का प्रभाव

  1. सकारात्मक प्रभाव:
    • निर्यात को बढ़ावा: कमजोर मुद्रा से भारतीय उत्पाद अंतरराष्ट्रीय बाजार में सस्ते हो जाते हैं, जिससे फार्मास्यूटिकल्स, वस्त्र और आईटी सेवाओं जैसे निर्यात क्षेत्रों की मांग बढ़ सकती है।
    • वैश्विक प्रतिस्पर्धा: रुपये का अवमूल्यन भारतीय उत्पादों को वैश्विक बाजार में अधिक प्रतिस्पर्धी बनाता है, खासकर आर्थिक सुधार और वैश्विक अनिश्चितता के समय।
  2. नकारात्मक प्रभाव:
    • आयात लागत में वृद्धि: आयातकों को समान मात्रा में विदेशी मुद्रा खरीदने के लिए अधिक रुपये खर्च करने पड़ते हैं, जिससे आयात महंगा हो जाता है।
    • ब्याज दरों पर प्रभाव: रुपये के कमजोर होने से आयातित मुद्रास्फीति का खतरा बढ़ जाता है। इससे RBI के लिए ब्याज दरें कम बनाए रखना मुश्किल हो जाता है, जिससे आर्थिक विकास और मूल्य स्थिरता के बीच संतुलन बनाना चुनौतीपूर्ण हो जाता है।
    • यात्रा और शिक्षा महंगी: अंतरराष्ट्रीय यात्रा और विदेश में शिक्षा रुपये के कमजोर होने के कारण भारतीयों के लिए अधिक महंगी हो जाती है।
    • विदेशी कर्ज का बोझ: विदेशी मुद्राओं में लिए गए कर्ज रुपये के कमजोर होने पर अधिक महंगे हो जाते हैं, जिससे कर्जदाताओं पर अतिरिक्त बोझ पड़ता है।
    • मुद्रास्फीति में वृद्धि: आयात लागत बढ़ने से घरेलू बाजार में कीमतें बढ़ती हैं, जिससे उपभोक्ताओं की क्रय शक्ति पर नकारात्मक प्रभाव पड़ता है और आर्थिक स्थिरता बाधित होती है।
    • चालू खाता घाटा (CAD): अवमूल्यन से आयात लागत में वृद्धि होती है, जिससे विदेशी मुद्रा भंडार पर दबाव बढ़ता है और व्यापार संतुलन तथा वित्तीय घाटे को प्रबंधित करना कठिन हो जाता है।

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की रुपए के अवमूल्यन को नियंत्रित करने में भूमिका

रुपये के अवमूल्यन का अर्थव्यवस्था पर गंभीर नकारात्मक प्रभाव हो सकता है। इसे रोकने के लिए RBI विभिन्न उपाय कर सकता है:

  • विदेशी मुद्रा भंडार की बिक्री: रुपये को स्थिर करने के लिए RBI अपने विदेशी मुद्रा भंडार का एक हिस्सा बेच सकता है। इससे बाजार में तरलता (liquidity) बढ़ती है और रुपये के गिरते मूल्य को नियंत्रित करने में मदद मिलती है। विदेशी मुद्रा भंडार का उपयोग करेंसी संकट के समय तेज गिरावट को रोकने में प्रभावी हो सकता है।
  • NRI खातों के माध्यम से पूंजी प्रवाह को बढ़ावा देना: अनिवासी भारतीयों (NRIs) के जमा को प्रोत्साहित करना विदेशी मुद्रा की आपूर्ति बढ़ाने का प्रभावी तरीका हो सकता है। जब NRIs भारत में धन जमा करते हैं, तो वे अपनी विदेशी मुद्रा को रुपये में बदलते हैं, जो रुपये के मूल्य को सहारा देता है। RBI इस प्रक्रिया को आकर्षक ब्याज दरों और NRI बॉन्ड्स की पेशकश के माध्यम से प्रोत्साहित कर सकता है।
  • मुद्रा विनिमय समझौता: मुद्रा विनिमय लेनदेन में RBI रुपये को बैंकिंग प्रणाली में हस्तांतरित करते है। यह प्रक्रिया तरलता को प्रबंधित करने में मदद करती है और अल्पकालिक रूप से विनिमय दर को स्थिर कर सकती है।

भारतीय रुपए की स्थिरता मजबूत करने के उपाय

  • दीर्घकालिक प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) को प्रोत्साहित करना: FDI को बढ़ावा देने से स्थिर पूंजी प्रवाह भारत में आ सकता है, जो समय के साथ रुपये के मूल्य को मजबूत कर सकता है। दीर्घकालिक निवेश पर जोर देने से भारत को अस्थिर विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) पर निर्भरता कम होगी।
  • प्रेषण को बढ़ावा देना: भारत प्रेषण के मामले में वैश्विक नेतृत्वकर्ता है। एनआरआई (Non-Resident Indians) के लिए धन भेजने की नीतियों को सरल बनाना विदेशी मुद्रा भंडार को बढ़ावा देगा। 
  • संतुलित राजकोषीय स्थिति: सरकार को लोक-लुभावन नीतियों से बचना चाहिए और संतुलित राजकोषीय स्थिति बनाए रखने पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए। उचित वित्तीय प्रबंधन से निवेशक का विश्वास बढ़ेगा और एक स्थिर मैक्रोइकॉनॉमिक वातावरण तैयार होगा, जो रुपये के लिए सहायक होगा।
  • घरेलू विनिर्माण को बढ़ावा देना: घरेलू विनिर्माण को बढ़ावा देने से भारत की आयात निर्भरता कम हो जाएगी, जिससे विदेशी मुद्रा का बहाव सीमित होगा। एक मजबूत विनिर्माण क्षेत्र भी अर्थव्यवस्था को अधिक लचीला बनाएगा।
  • निर्यात प्रतिस्पर्धा बढ़ाना: प्रौद्योगिकी, फार्मास्यूटिकल्स, वस्त्र और विनिर्माण जैसे क्षेत्रों में निवेश करने से भारतीय उत्पाद वैश्विक बाजारों में अधिक प्रतिस्पर्धी बन सकते हैं। निर्यात बढ़ाने से भारत की विदेशी मुद्रा आय मजबूत होगी।
  • विदेशी निवेश को बढ़ावा देना: विदेशी केंद्रीय बैंकों, सॉवरेन वेल्थ फंड्स और अन्य फंड्स को भारतीय सरकारी बांडों में निवेश करने के लिए प्रोत्साहित किया जा सकता है, जिससे विदेशी निवेश बढ़ेगा और रुपये की स्थिरता को मजबूती मिलेगी।

यूपीएससी पिछले वर्षों के प्रश्न (PYQ)

प्रश्न (2019): निम्नलिखित में से कौन सा उपाय भारतीय रुपया के अवमूल्यन को रोकने के लिए सरकार/रिजर्व बैंक द्वारा उठाया जाने की संभावना नहीं है?
(A) गैर-आवश्यक वस्तुओं का आयात नियंत्रित करना और निर्यात को बढ़ावा देना।
(B) भारतीय उधारकर्ताओं को रुपया आधारित मसाला बॉन्ड जारी करने के लिए प्रोत्साहित करना।
(C) बाहरी वाणिज्यिक उधारी (ECB) से संबंधित शर्तों को आसान बनाना।
(D) विस्तारक मौद्रिक नीति अपनाना।
उत्तर: (D)

प्रश्न (2021): निम्नलिखित बयानों पर विचार करें:
एक मुद्रा के अवमूल्यन का प्रभाव यह है कि यह अनिवार्य रूप से:

  1. घरेलू निर्यात की प्रतिस्पर्धात्मकता को विदेशी बाजारों में बढ़ाता है।
  2. घरेलू मुद्रा की विदेशी कीमत को बढ़ाता है।
  3. व्यापार संतुलन में सुधार करता है।

इनमें से कौन सा/से बयान सही हैं?
(a) केवल 1
(b) केवल 1 और 2
(c) केवल 3
(d) केवल 2 और 3
उत्तर: (A)

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